利空开释 橡胶板块承压下行

  近期橡胶板块继续跌落，RU和NR均向下打破10月价格运转区间下沿，BR走出流通的跌落趋势行情。回忆11月1日的专题报告《橡胶板块：等候新指引》，咱们指出橡胶板块四季度的主要矛盾在于东南亚产区天然橡胶的供给能否上量以及国内外的微观改变。跟着美国大选尘埃落定和十四届全国人大常委会第十二次会议落幕，美元强势上涨，微观对国内产品偏空，且橡胶板块回归基本面，在泰国质料上量预期与青岛天然橡胶累库下，天然橡胶期货承压下行，而因为丁二烯的暴降，合成橡胶期货回归本钱定价逻辑，跟从丁二烯继续跌落。

  后市来看，天然橡胶方面，短期在美元强势、质料上量预期和青岛天胶库存继续累库下，天然橡胶承压，但考虑到国内产区停割、EUDR施行的影响以及泰国发动2025财年“橡胶推迟出售”项目，利多要素将有望在今年年末以及下一年一季度逐渐累积；合成橡胶方面，BR仍在下探寻底，是因为预期丁二烯仍有下行空间以及天然橡胶上行驱动缺乏，11-12月国内多套丁二烯设备投产或重启，且亚洲丁二烯供给相对富余，叠加咱们估计短期天然橡胶对顺丁橡胶支撑有限，则在当时顺丁橡胶继续累库、年末检修方案偏少和出产毛利尚可的情况下，标明顺丁橡胶估值过高，BR仍有下行空间，且BR或偏弱运转至年末。